内容摘要：如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，张楠张则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，张楠张则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，互联好当而在本书的框架中，互联好当我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。厂功臣本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

与之相类似的是，张楠张有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，互联好当LOLR）救助法则（白芝浩规则，互联好当Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在我们的新货币理论中，厂功臣货币如何进入经济成了重要问题，厂功臣银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

张楠张无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，互联好当在这方面，互联好当罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

在面临金融危机时，厂功臣只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，张楠张在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。帕特里克·博尔顿、互联好当黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，厂功臣但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，厂功臣那将错失经济繁荣，非常可惜。白芝浩规则是基于债权，张楠张中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

货币如何进入经济的过程非常重要，互联好当就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。厂功臣我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。